2025年5月21日，雅加达讯 —— 印尼反垄断机构（KPPU，Komisi Pengawas Persaingan Usaha）今日发布声明，正在密切关注东南亚两大科技巨头Grab Holdings与GoTo集团之间可能达成的合并交易，并对其可能引发的市场竞争风险展开初步评估。尽管双方尚未正式披露交易细节，但业内普遍认为，两家公司正处于谈判的关键阶段，最快可能于2025年第二季度末前达成协议。

Grab与GoTo作为印尼数字经济中的两大支柱企业，业务涵盖网约车、外卖、电子支付、物流及数字金融等多个核心领域。两者的潜在合并，不仅可能重塑印尼的数字经济格局，也引发了监管层对“平台垄断”风险的高度警觉。

KPPU：如合并属实，将进行深入反垄断审查

KPPU主席Muhammad Fanshurullah Asa在新闻发布会上表示，虽然目前没有接收到来自Grab或GoTo的正式合并申报，但已基于多家媒体报道和市场情报启动“前期主动评估”。他指出：“我们非常关注该交易对印尼市场公平竞争所可能造成的实质影响。一旦合并行为正式确认并提交，我们将立即启动全面审查程序。”

KPPU明确指出，若双方业务合并涵盖多个市场板块，可能引发市场主导地位滥用、定价操控、排挤中小平台等问题。特别是在“出行+外卖+支付”三大赛道中，Grab与GoTo的合并将产生一个几乎不可替代的超级平台，对生态内的消费者、司机、商户乃至竞争对手都将带来巨大影响。

Grab与GoTo的背景与市占率对比

Grab总部位于新加坡，近年来在印尼投资持续加码，目前在网约车市场约占有45%的份额，在外卖服务GrabFood方面也具强势地位。与此同时，GoTo则是由印尼本地两家独角兽——Gojek（网约车与物流）和Tokopedia（电商）于2021年合并而成，是印尼“本土派”的代表，在电子钱包GoPay、电商和本地配送方面占据优势。

据2024年数据显示，Grab与GoTo在印尼共享出行市场合计份额高达超过90%，在食品配送市场也共同垄断80%以上份额。若两者整合完成，将在多个维度形成“市场一体化”巨头，使得其他中小平台在价格、用户、数据积累等方面难以抗衡。

投资者视角：财务协同吸引力与盈利困局

此次合并传闻在资本市场也引发热议。多位行业分析师指出，Grab与GoTo虽然在用户数量和交易规模上遥遥领先，但近年来盈利压力仍在，尤其在资本市场追求“现金流为王”的背景下，两家公司都在削减补贴、优化成本结构。

合并将可能带来显著的财务协同效益，减少双边重复投入、整合研发与营销资源、提升运营效率等。但与此同时，也可能牺牲消费者福利，例如减少打车与外卖补贴、降低商户议价空间。

据彭博社透露，双方正在讨论以换股形式推动合并，新实体将寻求在2026年前重返资本市场，或在纳斯达克重新上市。Grab当前市值约为110亿美元，而GoTo市值则已跌至约45亿美元左右。

印尼监管框架对“超级平台”高度敏感

印尼近年来持续推动数字经济发展，并大力吸引科技投资，力图将印尼打造为“东南亚的数字枢纽”。然而，监管机构也开始对平台经济中的“过度集中”表示担忧。

KPPU近年来就曾对多起平台收购案进行严格审查，例如Shopee收购本地支付平台SPayLater、TikTok与Tokopedia合作案等，反映出其对维护市场公平竞争的政策立场。

此外，印尼通信与信息技术部（Kominfo）也表示，将密切关注此次合并可能涉及的个人数据、平台责任和消费者权益等问题。预计若合并成案，将需通过多个监管层级的审批，包括KPPU、Kominfo、印尼央行（BI）和金融服务管理局（OJK）。

中小企业与就业生态的潜在影响

Grab与GoTo的整合可能进一步加剧中小商户和平台从业者的生存压力。当前印尼超过40万名网约车司机、数百万家本地商户依赖这些平台进行收入创造。一旦合并后对司机佣金比例进行调整，或取消部分对商户的营销补贴，将直接影响其收入稳定性。

对此，印尼中小企业协会（HIPMI）已公开呼吁政府在审查过程中重视基层群体的声音，并要求新实体在合并后承诺维持原有平台的开放性与公平性。

国际视角：对东盟平台生态影响几何？

若此次Grab-GoTo合并顺利达成，将成为东南亚历史上最大规模的科技企业并购案之一，其影响不仅局限于印尼，也将波及整个东盟区域。该交易将建立一个横跨五国的超级平台，业务涵盖从交通、外卖、金融科技到零售支付等领域。

泰国、越南、马来西亚等东盟国家的监管机构也表示将密切观察此次并购案的发展，以评估对本地市场的外溢影响。有分析认为，若Grab-GoTo成功融合，可能引发其他本地平台之间的整合浪潮，推动整个东盟数字经济进入“并购集中期”。

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编辑：ASEANBIZ 编辑部

【资料来源】：Reuters、Bloomberg、KPPU官网、The Jakarta Post、Kompas、Channel News Asia 等公开信息综合整理。

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